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從開業到上市,僅耗時20個月,瑞幸咖啡再度打破中國互聯網企業的上市紀錄[圖]

2019年05月20日 09:46:15字號:T|T

    5月17日晚間,“小藍杯”瑞幸咖啡成功在納斯達克掛牌上市,正式成為中國咖啡第一股。瑞幸咖啡以短短的1年8個月的時間刷新了拼多多、趣頭條IPO的速度,再度打破了中國互聯網企業的上市紀錄。

    瑞幸咖啡上市首日開報25美元,較IPO定價17美元飆漲近47%,收盤漲幅收窄至19.9%,市值56億美元,較上一輪投后估值29億美元增加近一倍。

    瑞幸咖啡納斯達克上市


資料來源:公開資料整理

    除了令人咋舌的上市速度之外,瑞幸咖啡的融資規模也令人驚嘆。2018年4月的天使輪、7月的A輪、12月的B輪、2019年4月的B+輪以及IPO,即使不計入這過程中的其他貸款來源,在僅僅一年的時間里瑞幸咖啡完成了超12億美元的融資。

2017-2019年瑞幸咖啡融資歷程

融資/貸款輪次
時間
融資金額
投后估值
融資方式
投資方
貸款
2017
6000萬元
-
一年期免息貸款
錢治亞、陳敏
180萬元
-
一年期免息貸款
陸正耀旗下公司Haode Investment
9290萬元
-
一年期免息貸款
陸正耀旗下公司Primus Investments
2.275億元
-
一年期免息貸款
股東Star Grove
3.5億元
-
12個月融資租賃,年利率5.22%
光大融資公司
3億元
-
兩年期抵押貸款,年利率8%
西藏信托
天使輪
數千萬元
-
天使輪融資
愉悅資本、陸正耀
A輪
2億美元
10億美元
A輪融資
愉悅資本、GIC新加坡政府投資公司、君聯資本、大鉦資本
B輪
2億美元
20億美元
B輪融資
愉悅資本、大鉦資本、GIC新加坡政府投資公司、中金公司
貸款
4500萬元
-
抵押貸款
中關村科技租賃
6000萬元
-
9個月擔保貸款
浦發銀行
B+輪
1.5億美元
29億美元
B+輪融資
貝萊德領投
IPO上市
6.95億美元
42.53億美元
IPO上市
公開發行

資料來源:智研咨詢整理

    20個月,2370家店,相當于每天就會有四家瑞幸咖啡開張,如此速度著實令人咋舌。要知道,即便是作為咖啡巨頭的星巴克,在中國完成這樣的規模也足足耗費了16年時間。

    盡管此前已有拼多多、趣頭條等一票“飛速IPO”的前輩們,但此番瑞幸從創業到IPO的速度依舊顯得有些太快了。這背后到底是誰在主導這一切?

    要想知道答案,先來看看背后的資方組成。

    2018年7月,瑞幸宣布完成A輪2億美元融資,投后估值10億美元,大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司(GIC)和君聯資本參與了A輪融資;2018年12月宣布獲得了2億美元B輪融資,大鉦資本、愉悅資本、GIC、中金公司等均參與了融資,投后估值22億美元。

    事實上,在這份名單中,大鉦資本、愉悅資本起著相當關鍵的作用,先來看看二者來頭。

    據了解,掌舵大鉦資本的黎輝曾任職美國華平投資亞太區總裁,早年因投資神州租車與陸正耀建立了緊密關系。2016年-2017年,黎輝更是加入了神州租車的母公司神州優車擔任副董事長,負責神州優車的戰略和資本運作。

    離開神州后,隨即創辦了大鉦資本,2018年7月,大鉦資本完成首支基金的首期關賬,規模10億美元。而該基金的第一筆錢,便是投給了瑞幸咖啡。

    君聯資本的董事總經理劉二海,則早在2005年便與陸正耀認識。在二者相識的第二年,便投了陸正耀的早期項目“聯合汽車俱樂部”。而后,離開君聯資本創辦愉悅資本,投資了瑞幸咖啡。

    黎輝、劉二海二人先后參與了A、B輪的投資,A輪中出現的君聯資本,是劉二海的前東家,新加坡政府投資公司(GIC)則被傳是大鉦資本的LP;與此同時,在瑞幸咖啡上市承銷商的名單里,不僅有B輪中出現的中金公司,還有黎輝的前東家摩根士丹利。

    由此看來,瑞幸的背后似乎是一個封閉、強關聯的資本閉環。也正是由這些彼此錯綜復雜的連接,共同將其推捧上市。

    一直以來,市場對于瑞幸上市最大的爭議在于它未來真實的盈利能力究竟如何?褪去補貼后,還能否支撐經營?

    事實上,隨著規模的不斷擴大以及運營效率的提升,瑞幸咖啡燒錢培育市場的成效逐漸呈現。

    截止2019年3月末,瑞幸咖啡獲取新客的成本從103.5元降低到16.9元,下降比例高達84%。與此同時,促銷費用從15.8元降到了6.9元。

    在促消費降低并未呈現“用戶流失、收入驟降”的局面。凈虧損率呈現收窄趨勢,由2018年第一季度的966%,在2019年一季度收窄至115.3%。

    其實,像咖啡這樣的現制飲料毛利潤很高,即便一杯瑞幸咖啡打對折,仍舊有盈利的空間。只是算上硬件支出,瑞幸咖啡才會“不堪重負”。隨著線下布局完成,攤到每一杯咖啡上的硬件支出在降低,品牌的盈利能力就有機會增強。

    盡管“教育”市場初顯成效,但巨額虧損也是瑞幸當前不得不面對的現實。

    2019年第一季度,瑞幸咖啡凈虧損5.518億元。2018全年凈虧損16.19億元。成立至今共計凈虧損22.268億元人民幣。

    二瑞幸咖啡的投資方對此巨虧瑞幸方面倒是顯得很是坦然,只是戰略性虧損,完全符合預期。這是為構建品牌認知度,辨識度,獲取用戶客群必須的前期投入。

    與此同時,瑞幸咖啡創始人CEO錢治亞依舊沒打算停止她的步伐。

    2019年,瑞幸計劃新建超過2500家門店,總門店數將超過4500家,并希望在門店和杯量上全面超過星巴克,成為中國最大的連鎖咖啡品牌。

    同樣是“燒錢換市場”,OFO沒能等來預想的結局;而美團盡管圓了上市夢,但現今的日子似乎也并不好過。

    那么,對于瑞幸來說,它的未來又將面臨什么呢?

    一方面,以咖啡起家的瑞幸背后還有一個千億級的大市場等待深耕。

    數據顯示,2017年為人均1.2杯咖啡,到2023年則增至人均5.5杯咖啡,中國咖啡市場的年復合增長率為32.3%。與此同時,2018年,中國咖啡市場的規模為390億元,咖啡廳市場規模271億元,同比增長15.32%。

2013-2018年中國咖啡廳市場規模

資料來源:智研咨詢整理

    另一方面,現今的瑞幸早已囊括了咖啡,果汁,輕食,午餐,休閑食品等產品。

    未來,luckin會擴展其他圍繞目標客群需求的快銷品類,可以把它對標成沒有物理貨架的7-11,只是瑞幸的SKU(庫存量單位)會窄,不會做2000個SKU(庫存量單位),區別在這。不過,理想很豐滿,現實卻是在“便利店”場景下,競爭對手更多,競爭市場也將更為激烈。價格、物流、平臺產品的豐饒性都是需要面對的問題。

    這只僅用了20個月便上市的“獨角獸”,究竟能否跑出一個新的商業故事?

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