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2018-2019年中國發電量、用電量、裝機容量、發電利用小時數及電力行業盈利能力分析[圖]

2019年05月16日 14:43:01字號:T|T

    一、2018-2019年1-3月全國發電量及增長情況

    2018年3季度全國發電量有所增長,2018年4季度全國發電量下降;2019年3月全國發電量為5697.9億千瓦時,同比增長5.4%。2019年1-3月全國發電量為16747.4億千瓦時,同比增長4.2%。

2018-2019年3月全國發電量及增長情況

數據來源:公開資料整理

2018-2019年3月全國發電量統計數據

數據來源:公開資料整理

    二、分省用電量增速

    從用電量的增速來看, 中部的安徽、湖北、 江西、湖南、 西南的廣西、重慶、 四川、 云南、西部的內蒙古, 甘肅等省份高于全國水平。從 2018 年用電增量的分省市場份額來看,占比超過 3%以上的省份排名為山東、內蒙古、廣東、浙江、江蘇、廣西、四川、河南、河北、安徽、湖北、福建、山西、遼寧、湖南。

2018 年分省用電量增速

數據來源:公開資料整理

2018 年分省用電增量占全國增量的比重

數據來源:公開資料整理

    三、電力行業盈利能力

    2009 年之前,電力行業盈利與發電量增速同向波動,一方面這一階段煤價的波動幅度不大,另一方面, 2002 年以來電力裝機增速與電力需求增速不匹配,導致 2003 年以來的電荒的現象一致延續至 2008 年。2011 年后電力裝機增速重拾增長,至 2015 年新增電力裝機 1.57億千瓦,達到歷史峰值, 增幅為 33.54%。

電力行業利潤率與發電量增速的關系

數據來源:公開資料整理

電力行業利潤率與機組利用小時數的關系

數據來源:公開資料整理

    在行業供不應求且煤價相對平穩階段, 也即行業的成長階段, 發電量、 機組利用小時數是影響行業盈利走向的核心變量, 這一階段電力板塊的二級市場投資更體現其主動性和進攻性。在裝機持續增長、 經濟增速放緩,電力裝機已經處于飽和狀態、 行業已經由產能不足進入相對過剩的階段, 也即行業的成熟階段, 發電量和裝機變動對行業的驅動力度下降。

1979-2018 年電力行業新增裝機及增速

數據來源:公開資料整理

    從電價來看, 分為兩個階段,在 2012 年之前,特別是 2011 年連續三次上調上網電價, 即使在煤價上漲的背景下, 火電盈利依然實現上行。 2012 年之后,上網電價與行業盈利的走向相背離, 由于管制政策, 電價調整的滯后性和幅度上與成本變動存在較大落差, 價格杠桿失靈, 導致電價對盈利的影響減小, 二者甚至出現背離。

2005 年以來電價調整情況

數據來源:公開資料整理

電力行業利潤率與煤炭價格變動的關系

數據來源:公開資料整理

電力行業利潤率與上網電價的關系

數據來源:公開資料整理

    發電機組利用小時數,即設備利用率, 與經濟增長的相關性要低于用電量/發電量,主要原因是機組利用小時除了受到外部客觀經濟環境因素的影響外,同時也受到了自身產能建設和投放周期的影響, 而電力裝機的增長又受政府政策的主觀影響較大。

1976-2018 年 GDP 與發電量增量、機組利用小時數擬合

數據來源:公開資料整理

GDP 邊際增長與用電量邊際增長

數據來源:公開資料整理

GDP 邊際增長與機組利用小時邊際變化

數據來源:公開資料整理

GDP 與電力行業利潤率

數據來源:公開資料整理

    2002 年夏季開始,“缺電”的問題已在珠三角、長三角和京津唐三角及側翼的河北南部電網初步顯現。 到 2003 年春季,約 20 個省市出現缺電和拉閘限電現象, 范圍包括除東北電網外的所有跨省區大區電網, 時間則從部分地區夏季高峰或枯水期電力短缺轉變為全年持續性缺電和隨機性缺電。 2004 年全國缺電形勢更加嚴峻,全國最大電力缺口約 3000 萬千瓦, 2004 年 8 月,全國共有 24 個省級電網出現拉閘限電狀況, 僅國家電網公司系統就累計拉限電 84.37 萬條次,損失電量 224.17 億千瓦時, 2004 年中國 90%的經濟總量受到電力供應不足的影響。

我國發電利用小時數與新增裝機容量

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國智慧電力行業市場潛力分析及投資方向研究報告

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