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中國產業信息網行業頻道

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2018年中國鉀肥行業發展現狀及未來發展趨勢分析[圖]

2019年05月14日 13:22:32字號:T|T

    全球鉀鹽5%應用在工業上,95%作為肥料應用在農業上。鉀肥是以鉀為主要養分的三種重要化肥元素之一,是植物生長和發育的必需的元素,鉀在植物體內一般占干物質重的0.2%~4.1%,僅次于氮元素。2017年全球氯化鉀實物消費量約6400萬噸,按照折純量計,在三種單質肥消費總量中占比約18%。

    水溶性鉀元素是植物生長的“高級營養素”,鉀肥被廣泛的施用于大田作物和經濟作物用來增產效果并提高作物品質,以及提升作物對氮和磷的吸收量,其角色無法被其他營養素取代。

鉀肥施用量按作物分布

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國鉀礦及鉀肥行業市場需求預測及投資未來發展趨勢報告

    從分布地區來看,全球鉀鹽礦產分布不均,84個主要成礦許可區大部分分布在北半球的海相、海陸交互相蒸發鹽盆地中。從全球鉀鹽的主要成礦年代來看,主要形成于寒武系、泥盆系、二疊系、侏羅系和白堊系。其中古生代的鉀鹽資源規模較大,分布于地殼相對穩定的板內坳陷區和板塊邊緣的坳陷帶。

    目前全球鉀鹽可開采儲量集中在少數國家,其中加拿大占比25.64%為最高,白俄羅斯和俄羅斯分列第二、三位,分別占比19.23%和12.82%;中國鉀鹽可開采儲量位居全球第四位,占比9.23%;以色列和約旦均占全球的6.92%,分列第五、六位;美國占比5.38%,位居全球第七。上述七個國家合計占世界總可開采儲量的86.15%。

-
產量(折純K2O,萬噸)
儲量(萬噸)
2016年
2017年
可開采儲量
K2O當量
加拿大
1080
1200
420000
100000
白俄羅斯
618
640
330000
75000
俄羅斯
648
720
300000
50000
中國
620
620
-
36000
以色列
205
220
-
27000
約旦
120
130
-
2700
美國
50
48
100000
21000
智利
120
120
-
15000
德國
280
290
-
15000
西班牙
67
68
-
4400
英國
45
45
-
4000
巴西
30
30
31000
2400
其他
48
50
25000
9000
全球總計
3930
4200
-
390000

數據來源:公開資料整理

    盡管中國鉀鹽資源儲量排名靠前,但仍屬缺鉀國家,自給率一直在60%以下。國內鉀肥生產集中度較高,2017年鹽湖股份、藏格控股和國投羅鉀產能之和占鉀肥總產能的57%;鹽湖股份和藏格控股氯化鉀產能占總氯化鉀的81%,國投羅鉀資源型硫酸鉀產能占總資源型硫酸鉀的40%,由于資源枯竭、鉀礦品位下降導致環保成本攀升以及鉀肥價格低迷導致的經營困難,部分中小企業處于停產或減產狀態。

2017年國內氯化鉀產能統計

數據來源:公開資料整理

2017年國內硫酸鉀產能統計

數據來源:公開資料整理

    鉀肥屬于高度資本密集型行業,單位產能投資高達2300-2700美元/噸,2013年BPC聯盟破裂后鉀肥價格長期保持低位,新興資本進入鉀礦開采市場的意愿逐漸衰退,融資問題導致規劃中的綠地項目紛紛取消或緩建,此外鉀鹽礦在儲量、采礦深度和難度的差異性決定了綠地鉀肥項目開發周期耗時較長,如BHP的Jasen項目自2010年規劃開發后預算從最初的120億美元不斷提升,曾一度暫緩建設。從歷史來看百萬噸級以上的鉀礦開發周期普遍在7-10年之間,而產能提升則耗時2-3年。

    按目前公布的規劃項目來看2017-2021年投產的鉀礦產能約1260萬噸,2021年后還將有800萬噸產能投產,但產能提升和落地時間將低于預期,歐洲化學Usolskiy(一期230萬噸)和Volgakaliy(一期230萬噸)目前投資已超過40億美元,雖已投產但預計2018年合計產量僅為58萬噸,預計至少至2024年才能提升至830萬噸的設計負荷。土庫曼斯坦的Garlyk項目和K+S的Buthune項目同樣低于預期,前者于2017年3月進入試運行狀態,當年僅有少量產品投向市場,而Buthune項目預計2018年產能可爬坡至170萬噸,規劃中的二期項目(200-290萬噸)預計十年內不具備上線可能。

    我們根據歐洲化學兩處新礦井、土庫曼斯坦Garlyk、美盛、K+S和ICL的產能投放和老礦退出進度,預計至2021年全球鉀肥產能(折氯化鉀)將在2017年8740萬噸的基礎上凈新增約595萬噸至9335萬噸。

    從廠家出貨量來看,經歷了2015-2016年低迷期后在2017年主要消費區域補庫存的帶動下同比增長7.6%至6350萬噸,我們假設基準場景下由于北美土壤補鉀周期結束的影響2018年后全球出貨量將回落至2.8%的近十年CAGR,則至2021年全球需求將在2017年6350萬噸的基礎上增長742萬噸;樂觀場景下考慮到中高油價下通脹預期推高農產品價格帶來鉀肥需求繼續復蘇,按3.3%的CAGR考慮則至2021年全球需求將在2017年基礎上增長881萬噸。

2017年后全球鉀肥產能利用率有望繼續回升

數據來源:公開資料整理

    至2021年基準場景和樂觀場景下對應的全球產能利用率分別為76.0%和77.5%,未來五年內產能利用率將在2006-2017年73.1%的平均基準上持續提升,才可滿足潛在的需求增長。

2018年-2021年全球鉀肥產能、需求及產能利用率預測(產能和需求單位:百萬噸)

-
2018E
2019E
2020E
2021E
產能
88.0
90.4
92.3
93.4
需求-基礎場景@2.8%CAGR
65.3
67.1
69.0
70.9
需求-樂觀場景@3.3%CAGR
65.6
67.8
70.0
72.3
產能利用率下限
74.2%
74.3%
74.8%
76.0%
產能利用率上限
74.5%
75.0%
75.9%
77.5%

數據來源:公開資料整理

    中國歷來是全球鉀肥價格的洼地,至中國沿海市場的到站成本是衡量全球鉀礦競爭力的重要標準。我們觀察全球鉀肥行業的成本曲線變化,2017年全球鉀肥出貨量(6350萬噸)對應的DDP邊際現金成本約為160美元/噸,至2021年預計全球出貨量區間在7100-7400萬噸,考慮到歐洲化學和K+S等綠地項目的投產,預計對應的全球邊際成本略有5美元/噸左右的提升,未來鉀肥價格仍將得到強有力的成本支撐。

    2002-2014年中國鉀肥消費CAGR約為3.1%,略高于全球平均2.8%的水平,2017年國內鉀肥產能和產量同比均有大幅提升,其中鉀肥總產能1596萬噸(折KCl),同比增長19.6%,鉀肥產量1061萬噸,同比增長1.7%,但自給率下降約11pct。從國內產能和產量差額來看,2012年差額為259萬噸(折KCl),而2016年擴大至397萬噸,2017年達535萬噸。產能與產量增長不匹配的現象表明國內可溶性鉀資源生產鉀肥的規模已經達到極限,根據中國化工學會化肥專業委員會2017年在青海地區的調研結果,鹵水采礦深度和品位和2012年相比均有較大幅度下降,并導致了鉀鹽礦開采成本有所提高,規模以下的氯化鉀廠家在成本壓力下開工下降明顯。

2017年國內鉀肥自給率下降,開采極限下產能-產量差額擴大

數據來源:公開資料整理

    中國鉀肥作為全球的價格洼地,大合同的簽訂決定了次年度的國際鉀肥價格基準。國內鉀肥行業與國外寡頭供應商的談判過程中,國內鉀肥的自給程度和期末庫存是影響雙方博弈實力的關鍵考量。2017年國內鉀肥總需求約1690萬噸(折氯化鉀),占全球總消費約26.6%,其中進口量仍高達753萬噸,盡管同比2016年681萬噸上漲10.6%,但由于2015年進口鉀肥943萬噸為近十年峰值,因此2016年期初庫存水平較高(約584萬噸)。雖然鹽湖股份和藏格控股近兩年擴能后國內鉀肥產量2017年同比提升8.0%至約1044萬噸,但2017年總供應量仍低于2016年,根據我們的測算導致2017年期末國內鉀肥庫存下滑至390萬噸的近年新低。

2015-2017年后國內期末結轉庫存持續下降(單位:萬噸)

-
2015
2016
2017
期初庫存
532.9
584.9
447.4
產量
967.3
1044.0
1061.3
進口量
944.0
681.0
753.0
出口量
27.4
29.4
23.4
總供給量
2416.9
2280.4
2238.3
農業需求
1690.0
1683.0
1690.0
工業需求
142.0
150.0
158.3
總需求量
1832.0
1833.0
1848.3
期末庫存
584.9
447.4
390.1
國內庫存消費比
31.9%
24.4%
21.1%

數據來源:公開資料整理

    2018年國內鉀肥市場供需基本平衡,我們預計全年國內鉀肥(農業)消費繼續穩定在1690萬噸左右。從氯化鉀的生產來看,剔除關停的小廠家后開工率仍維持在近年均值水平,但2018年1-10月份氯化鉀累積產量同比下滑4.14%至513萬噸。

2018年國產氯化鉀仍維持在穩定水平

數據來源:公開資料整理

    全球經濟復蘇后,盡管干散貨航運市場回暖明顯,但收益水平仍低于歷史低位,CLARKSON數據顯示全球新船訂單量處于較低水平,運力供給增速可望維持在低于需求增速的水平,國際干散貨航運市場在2016年觸底之后有望持續復蘇,中高油價階段的海運費成本的繼續上行將對國際鉀肥市場的到岸成本形成堅定支撐,而國產鉀將因為鐵路運費較為穩定而相對受益。

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