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供給趨緊,下游需求擴大,推動銅材行業上漲[圖]

2019年05月08日 13:47:37字號:T|T

    1、供給緊縮

    春節以來海外銅礦連續發生供應干擾事件,秘魯南部,智利北部暴雨,嘉能可計劃剛果金銅鈷礦減產等,市場集中重估全年礦干擾率以及礦產量增速。當前各機構對2019年銅礦產量預估已經下調逐步接近0,甚至個別機構給到負增長。2019年開始,銅礦供應進入緊縮期。

    2018年中國銅礦產量160萬噸,而同期進口1972萬噸,進口數量遠大于國內產量。說明國內對于國外銅礦依存度較高。

2011-2018年中國銅礦產量規模

資料來源:美國地質局,智研咨詢整理

2012-2018年銅礦砂及其精礦進口數量

年份
銅礦砂及其精礦進口數量(萬噸)
同比增長(%)
2012年
783
22.6%
2013年
1007
28.7%
2014年
1181
17.3%
2015年
1329
12.6%
2016年
1696
28.2%
2017年
1735
2.3%
2018年
1972
13.7%

數據來源:中國海關,智研咨詢整理

    參考相關報告:《2019-2025年中國銅材(銅加工材)行業市場深度監測及投資機會研究報告

    目前SMM干凈礦現貨TC報65-69美元/噸,較上周持平,但市場還是偶有傳出65美元/噸之下的報盤,甚至成交但從市場交易來看,童心多在65-67美元/噸,65美元/盹之下的TC目前成交對于冶煉廠來說較為艱難現貨銅精礦TC經過一個季度的快速回落,似有維穩之勢,這也得益于Las Bambas銅礦相當地居民糾紛解決,對于銅精礦市場供應稍有所補充國內20%精銅礦到廠系數較上周持平于87-88%.

    然而,對于銅精礦緊張格局的擔憂依然彌漫在市場之中,除了中國冶煉廠新擴建產能的投產和達產不斷推進之外,中國政府對于廢銅進口趨嚴政策正在按部就班的進行,都在加劇市場對于銅精礦供應的擔憂。海外部分銅礦山遠期招標價已經在60美元/噸以下,也印證了礦緊的趨勢.

2011-2018年中國精煉銅產量情況

資料來源:國家統計局

    2、下游需求擴大

    銅材延展性好,導熱性和導電性高,因此在電纜和電氣、電子元件是最常用的材料。81%的銅消費受益地產景氣回升,家電、汽車政策扶持,電網投資等基建投資拐頭的支撐。

銅材消費結構

資料來源:公開資料整理

    (一)房屋軍工面積將進入階段性拐點

    2014 年之前新開工的趨勢是領先于竣工約2-2.5 年,2014 年以來至今,領先性增加了大概半年,大致3 年左右。2018 年房屋竣工面積同比下降7.8%。2018 年12 月,竣工復蘇周期已經開始,2019 年預計同比增速或達到8%左右。

2016Q2-2018Q4中國房地產行業竣工面積情況

年份
房屋建筑竣工面積累計值(萬平方米)
住宅房屋竣工面積累計值(萬平方米)
商業及服務用房屋竣工面積累計值(萬平方米)
2014年
423122.7
286291.6
27642.3
2015年
420802.6
284022
28722.4
2016年
422375.7
284026.6
30318.35
2017年
419074.1
280373.2
29600.63
2018年
413508.8
278410
28189.42

資料來源:國家統計局,智研咨詢整理

    建筑占銅消費的9%,加上小區布電線、電壓器等,合計占比14%。建筑消費是2018年唯一消費增速下滑的板塊。建筑布線一般在竣工前6 個月左右,竣工面積的增速拐頭,同樣對銅消費有帶動性。

    此外,家用電器中空調也是和地產竣工面積有著高關聯度。家電和建筑合計占銅消費的29%。

    (二)電網投資有望提高增速

    根據“十三五”(2016-2020)規劃對電力行業發展的計劃的要求,2019-2020 年投資增速需要回升到5-10%之間。和上個五年一樣,前三年減速,后兩年發力。

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