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2019年中國啤酒行業產銷量及未來發展趨勢分析[圖]

2019年05月07日 14:58:24字號:T|T

    一、啤酒人均消費量趨于飽和,預計未來行業總量穩中有降

    2016-2018年啤酒行業產量保持0%左右增速,短期受餐飲景氣度及氣溫等影響。我國啤酒行業產量2014年首次出現下滑,2015年大幅下降5.1%,2016-2018年三年增速分別為-0.1%、-0.7%、0.5%,均在0%左右波動,認為未來啤酒行業的量將保持相對穩定。短期來看,受益于餐飲行業復蘇及氣候同比回暖,2019年1-2月啤酒行業產量增長4.2%,一季度板塊表現有望超預期。

2016-18年啤酒行業產量增速保持0%左右

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國啤酒行業市場分析預測及投資戰略研究報告

中國啤酒人均消費量(L)

數據來源:公開資料整理

    中國啤酒人均消費量趨于飽和,人口結構老齡化將導致人均消費量緩慢下滑。我國啤酒人均消費量從2003年的20.2L增長至2013年37.4L的高點,此后逐年小幅下滑,2017年為32.9升。目前我國人均啤酒消費量已超過全球平均水平,與飲食習慣相似的日本和韓國接近,提升空間較小。20-34歲的年輕人為啤酒主要消費群體,該年齡段人口占比從2011年的24.4%下降至2017年的23.0%。隨人口老齡化趨勢,預計中國人均啤酒消費量將保持緩慢下降。

中國20-34歲年輕人占比下降

數據來源:公開資料整理

大陸人均啤酒消費量超過全球平均水平

數據來源:公開資料整理

    二、噸酒收入提升空間大,2018年結構升級拐點已至

    中國啤酒價格具備提升空間,2017年前消費升級速度較慢。中國啤酒零售均價為1.9美元/升(包含即飲和非即飲)。對比全球其他的主要啤酒消費大國且同為發展中國家的俄羅斯、巴西,中國啤酒價格有40%-80%的提升空間;而對比主要啤酒消費大國中的發達國家美國和德國,則具備85%-125%的提升空間;與消費習慣較為接近的日韓相比,價格有200%以上的提升空間。2003-2017年我國高檔啤酒(零售價高于14元/升)銷量占比從1.8%提升至9.2%,中檔啤酒(零售價介于7-14元/升)銷量占比從9.1%提升至19.6%。美國高檔酒占比從20%提至60%只用了20年,我國啤酒消費升級速度偏慢。

中國啤酒價格提升空間大

數據來源:公開資料整理

中國中高端啤酒銷量占比上升較慢

數據來源:公開資料整理

    2018年啤酒價格加速增長,上市公司結構提升明顯。從36個大中城市瓶裝啤酒的平均價格看,2018年價格提升速度比2017年加快。一方面由于行業集體提價,另一方面受益于明顯的產品結構升級。2018年華潤啤酒整體銷量下滑4.5%,但中高端(零售價5元以上)銷量增長4.8%;青島啤酒整體銷量微增0.76%,主品牌增長3.97%,其中“奧古特、鴻運當頭、經典1903、純生啤酒”等高端產品銷量增長5.98%;珠江啤酒整體銷量增長2.45%,高端的純生和易拉罐分別增長6.74%和7.95%。

2018年啤酒零售價格加速上升

數據來源:公開資料整理

2018年啤酒企業結構升級明顯

數據來源:公開資料整理

    過剩產能逐步出清,判斷2018年是產品結構升級加速的拐點。啤酒行業產量從2014年停止增長,且集中度相對偏高,但消費升級速度較慢。認為2018年由于成本壓力啤酒企業在提價的同時加速產品結構升級,將會是行業進入快速升級階段的起點。2014-2017年行業產量停止增長,但由于之前對行業偏樂觀的預期,啤酒企業仍有產能在建設中,2014-2015年行業新增產能均在300萬噸左右,2016和2017年才逐年回落。企業出于維持現金流與覆蓋固定成本的考慮,即使在行業需求下滑的情況下仍會投產新產能,容易引發價格戰,行業大環境不利于推進消費升級。2014-2016年行業先行者重慶啤酒在率先關廠優化產能,此后華潤在2017、2018年逐年加大關廠力度。一方面新增產能減少,另一方面已有的落后產能去化,在虧損工廠減少、過剩產能去化的背景下,行業才具備了有利于結構升級的環境。

啤酒行業新增產能逐年減少

數據來源:公開資料整理

2018年龍頭華潤啤酒大力度關廠

數據來源:公開資料整理

    三、啤酒行業CR5超過70%,下半場將是巨頭間的整合

    中國啤酒CR5達到75.2%,對比國外將向頭部企業進一步集中。目前我國啤酒行業競爭的上半場已經結束,通過一些列的并購整合及產能擴張形成了以華潤啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯為首的五大巨頭。五大巨頭的市場份額從2008年的55.2%提升至2017年的75.2%,此外還剩珠江啤酒和金星啤酒兩家較大的地方性啤酒企業,大量中小企業宣告出局。下半場競爭將集中在巨頭之間,對比成熟市場,我國CR1/CR2/CR3仍明顯偏低,未來市場份額將進一步向頭部企業集中。由于幾大巨頭均有自己牢固的基地市場,再通過之前的價格戰競爭獲取市場份額的難度較大且成本太高,同時行業趨勢已經轉向產品結構升級,因此我們判斷下半場將通過并購整合進行。

中國前五大啤酒企業市占率提升過程

數據來源:公開資料整理

中國啤酒市場份額將進一步向頭部集中

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