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2019年中國棉花價格走勢分析及預測[圖]

2019年04月25日 14:02:30字號:T|T

    近年來我國棉花種植格局發生變化,新疆棉花產量及面積占比持續提升,至2018年產量、種植面積占比分別為82.5%、70.5%,據國家棉花市場監測系統對2019年棉花種植意向調查,2019年新疆種植面積同比增加3.3%至3572.8萬畝,面積占比再度提升2.0個百分點至72.5%。但因整體種植收益不高,國內棉產量仍位于低位,同樣據國家棉花市場監測系統預測,2018/19國內棉花產量607.5萬噸,同比小幅下降0.9%,期末庫存消費比雖同比提升0.9個百分點,但仍處于近五年來較低位臵。2013年-2016年中國棉花進口量大幅度下降,2016年中國棉花進口量相比2013年中國棉花進口量下降78.31%;2017-2018年中國棉花進口量有小幅度增長,2019年1-2月中國棉花進口量為51萬噸,同比增長115.7%;2013年-2016年中國棉花進口金額下降,2016年中國棉花進口金額相比2013年下降78.31%;2017-2018年中國棉花進口金額增長,2019年1-2月中國棉花進口金額為1016.8百萬美元,同比增長125.7%。與此同時,因美國、印度等主產區減產及近年來國際棉花消費的提升,全球棉花期末庫存持續降低,2018/19全球期末庫存消費比下降7.0個百分點至58.1%。整體看,國、內外棉花供給壓力均在低位,令棉價存在向上機會。

國內棉花產量及結構分布

資料來源:公開資料整理

2013-2019年2月中國棉花進口量及增長情況

資料來源:公開資料整理

2013-2019年2月中國棉花進口金額及增長情況

資料來源:公開資料整理

內外棉花價差

資料來源:公開資料整理

國內棉花供需平衡表

資料來源:公開資料整理

國際棉花供需平衡表

資料來源:公開資料整理

    我國棉花工業、商業庫存處于高位,且臨儲庫存仍有消化空間:國內庫存消化節奏仍是影響國內棉價的重要因素。截止2018年11月,我國棉花流通渠道中的商業庫存及工業庫存分別為426、87萬噸,均處于近三年高位水平。此外,國家自2014年對棉花實行市場化改革后,較大規模的臨儲庫存面臨拋售并對棉花市場價形成壓力。2018年國家棉花拋儲成交量約250萬噸,我們據此測算2018年底國內棉花臨儲庫存仍在300~400萬噸左右,占全年消費量的比例為40~50%。考慮本國產銷缺口僅約200萬噸,而我國年進口量可看100~200萬噸之間,2019年棉花臨儲庫存余額依然可填補國內缺口。

國內棉花商業庫存

資料來源:公開資料整理

國內棉花工業庫存

資料來源:公開資料整理

    隨庫存逐步去化,國內棉價打開長期向上空間:內、外棉供需格局改善已為棉價上漲提供基礎,其后國內棉花價格漲幅取決于庫存消化節奏。考慮當前我國臨儲庫存余額仍可填補國內供需缺口,如2019年拋儲節奏類似2018年,國內棉價預計僅有小幅向上空間。但從長期格局看,隨著臨儲庫存余額的持續下降,其對國內棉價的壓制作用也將不斷減輕,國內棉花價格的長期向上空間正逐步打開。

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國棉花行業市場專項調研及投資前景分析報告

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